白银期货

白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约，由相应期货交易所制定，上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。全球来看，芝加哥商业交易所集团（CME）白银合约成交规模最大，影响力最强。2012年4月24日，证监会批准白银期货在上海期货交易所上市交易。

简介

白银期货是指以白银为基本对象物的期货交易品种。

白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约，由相应期货交易所制定，上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。

 国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上，比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所，其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。

近年来白银价格逐步上涨，好多投资者投资白银的方式有多种，包括白银现货、白银期货、白银延期交易等，国内众多投资者对国内白银期货充满期待，其中的杠杆作用、双向交易等等都吸引着投资者。

 全球来看，芝加哥商业交易所集团（CME）白银合约成交规模最大，影响力最强。由于金融危机以来白银价格波动剧烈，白银期货交易量大幅增长，2010年COMEX白银合约成交1283万手，合199.5万吨，同比增长60.52%。2011年共成交1961万手，合304.9万吨，较2010年同比增长52.87%。

白银期货在国际金融市场上历史较为悠久的期货交易品种，2012年4月24日，证监会批准白银期货在上海期货交易所上市交易。

白银期货交易优势

交易机制：T+0买涨买跌双向交易，做多做空均可获利;

交易时间：9:00—11：30 13：30—15:00(时间灵活，工作交易两不误)

资金比例：保证金百分之十(放大十倍，资金利用率高)

资金出入：四大国有银行第三方托管(安全便捷)

报价单位：元(人民币)/千克

交易单位：15千克/手

白银期货的推出，有助于增强市场流动性，拓宽贵金属投资渠道，为企业或大型生产商提供规避风险的工具。

白银期货上市既完善了贵金属期货交易，又拓宽了跨品种间套利途径。莫国刚表示，白银期货相比国内其他贵金属交易品种的手续费偏低，降低了企业在期货市场对冲的成本;合约规模适中即能活跃市场，又不会产生过度投机;涨跌幅限制更为严格，增加了10%的限制，降低了投资者交易风险。白银期货推出为国内白银相关企业提供了绝佳套期保值工具，使企业套保运行更加稳定;同时又产生了一些新的投资方式：白银期货与白银(T+D)之间的套利、黄金期货与白银期货之间的跨品种套利。

中国上市进程

2012年5月初：上海期货交易所将组织白银期货分析师培训

2012年4月24日：证监会批准上海期货交易所开展白银期货交易

2012年4月18日：上海期货交易所增加白银期货风控管理办法草案

2012年4月17日：上海期货交易所就白银期货合约征求意见

2012年3月8日：证监会主席郭树清表示白银期货将在年内推出

合约及交易规则

白银期货合约设计大小适中

以白银价格6-7元/克来计算，一张白银期货合约的价值也就在90000元-105000元之间，如果按期货公司规定的保证金12%来计算一般在1万元左右。对比日本和印度，美国的白银期货合约交易单位是相对较大的。和多数品种相比较，就国内白银期货合约的大小设计来看，算得上中规中矩。 

保证金制度设计有利于提高套保资金使用效率

白银期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准中，与黄金期货设计相同，有4个档次：7%、10%、15%、20%。该设计有别于铜、铝、铅、锌和螺纹钢、线材等多档比例，简化交易保证金比例，降低最高比例，有利于白银期货套保资金的使用效率提高和优化。

涨跌停板制度设计上与其他品种有细微变化

当D1、D2交易日遇到白银期货同向单边涨跌停板时，在D2日白银期货合约的涨跌停板幅度为在D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加6个百分点，提高幅度比黄金、铜、铝、铅、锌、螺纹钢、线材都要高1个百分点。

限仓制度设计上有利于企业套期保值

在限仓制度设计上，白银期货合约在不同时期限仓比例和持仓限额规定上，非期货公司会员和客户在交割月份限仓600手，高于黄金期货规定的300手，有利于白银相关企业参与套期保值。

 

白银生产和消费

全球

生产情况

世界矿产白银生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银生产主要集中在一些白银消费大国，目前中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯坦是世界最大的10个白银生产国。

消费情况

世界白银实物消费主要来自工业制造领域、摄影业、珠宝首饰、银器和铸币印章。传统白银消费领域摄影业因数码技术的发展对白银的需求呈下降趋势，但仍占有一定比重；工业领域和珠宝首饰业对白银的消费在经济增长的带动下总体呈现增长态势。

中国

生产情况

中国白银产量持续增长。据中国有色金属工业协会统计，2005-2010年中国白银产量年均递增17.8%，2010年中国白银总产量累计达到11617吨。按照白银总产量统计，2007年起中国白银总产量实际已经位居世界第一位。

消费情况

白银的传统用途是作为货币及制作工艺品和首饰。随着现代工业的兴起，白银的应用领域从首饰、器皿、制币业向照相、电子、乃至国防、航天、医药等行业扩展，成为工业金属家族中的一个重要成员，在国民经济中占有举足轻重的地位。

 

白银价格的影响因素

供求关系

供求关系是。供大于求，价格下跌；供不应求，价格上升。价格波动反过来又会影响供求，当价格上涨时，供应将增加而需求减少；反之需求上升供给减少。新矿藏的发现与开采、新技术的应用、生产企业检修及罢工、进出口政策等将影响产量及供应；白银应用领域发展趋势、白银投资偏好变化等则将影响白银的需求。 

经济形势

白银是重要的工业原材料，又可作为避险资产，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，白银需求增长从而带动银价上涨；经济萧条时，白银需求萎缩从而促使银价下跌。近年来，各国为应对金融危机纷纷出台了宽松的货币政策和积极的财政政策，向市场注入巨大的流动性，白银作为抵御通胀的资产之一，在投资需求的推动下价格持续上涨。

货币汇率及黄金走势

国际上白银交易一般都以美元计价，而目前几种主要货币均实行浮动汇率制。根据经验，美元对主要货币汇率的变化将导致白银价格短期内的一些波动，但不会改变白银市场的大趋势。白银和黄金在历史上都曾作为货币使用，二者有着相似的金融属性，因此出现白银价格与黄金价格在一定程度上具有正相关性，但这只是趋势上的一致。

基金投资方向

随着基金参与商品期货交易程度的大幅提高，基金在白银价格波动中起到了推波助澜的作用。基金具有信息以及技术上的优势，因此他们在一定程度上具有先知先觉性与前瞻性。白银ETF基金近几年规模迅速扩大，持仓量较高，该基金与其他基金的交易方向成为影响白银价格波动因素之一。分析基金净寸头变化，有助于判断白银价格走势。

进出口政策

进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段，是影响供求关系的重要方面。如中国于2007年7月1日起将白银及其相关制品出口退税率从13%下调至5%及2008年8月1日起进一步取消5%的白银出口退税等，直接影响了白银的出口量，进而对国内外市场的供应及价格产生影响。

主要交易市场

芝加哥商业交易所集团(CME)nn目前COMEX白银合约成交规模最大，影响力最强。nn印度MCX交易所nn印度大宗商品交易所(MCX)于2003年11月在孟买成立。至今为止，MCX已占有印度商品期货市场超过80%的份额。印度MCX交易所推出三种白银期货合约，分别是1千克的微型(Micro)白银期货合约、5千克的迷你(Mini)白银期货合约和30千克的白银期货合约。2011年，印度MCX的1千克白银期货合约成交4686.54万手，合4.69万吨，按交易量(手)排名全球白银期货第一。nn伦敦金银协会(LBMA)nn伦敦金银协会(LBMA：LondonBullionMarketAssociation)是一家总部位于英国伦敦市、负责黄金白银现货交易的全球金银行业同业公会。LBMA同时为该协会会员和参与伦敦金银交易市场参与者提供服务的贸易行业中介机构。英国伦敦现在是全球最大的金银场外交易市场，LBMA的核心客户及其会员包括世界各国央行、黄金白银生产商、精炼商、金银加工企业和贸易企业等等。nn上海黄金交易所(SGE)nn上海黄金交易所是国内主要白银现货交易市场，白银交易品种有Ag99.9、ag99.99现货实盘交易和ag(T+D)现货保证金交易。