美国债务上限（特定机构正常运营情况下的债务承受能力）-趣爱秀

美国现状

什么是美国债务上限

美国“债务上限”是指美国联邦政府债务总量的最高限额。美国宪法赋予美国国会有权对美国政府债务总额规定上限。

美国联邦政府的债务主要包括如下两个部分：

一是联邦政府向公众发行债券，为已经出现的预算赤字融资，这被称为公众持有的国家债务；

二是联邦政府因某些支出增加了债务，向财政的透支。这些支出包括军费、社会救灾、安保、医疗和运输等，这被称为政府账户产生的债务。这两个部分的债务加总即为联邦政府债务总和。

美国债务问题的由来

美国债务问题由来已久，是由于长期的财政赤字造成的。据统计，2008财年美国财政赤字创下了4550亿美元的新纪录，较上一财年增长了180%；2009财年受金融危机严重影响，美国的财政赤字规模达到1．42万亿美元，较2008财年飙升了207%；2010财年美国财政赤字1.3万亿美元。

回看，美国债务谈判的僵局是由于为了2012年美国大选的需要，代表不同阶层的利益的政党的较量，比如债务期限、数额，紧缩计划中要否增税等。但是也要注意到可能对债权人利益的可能伤害，毕竟延期债务是也解决债务问题的通常手法之一。而对于履约美国政府并不能作出保证。

美国债务问题的实质

美国和欧元区面临的债务问题有着很大区别，美国至少从中期而言是看不到所谓的主权债务危机，债务违约风险更多缘于其国内的政治博弈。此前美国曾100多次提高债务上限，且较少被争论，但这次提限被广泛关注一方面是由于其违约后果的严重性，另一方面是美国国内政治形势微妙。美国联邦政府债务已接近国会批准上限——约14.3万亿美元，而此次提升债务上限的争论是共和党与民主党为各自利益在国会中的直接交锋，涉及两党短期与长期利益博弈。短期利益在于共和党反对加税，更偏向保护大财团富人利益，民主党则反对削减开支，倾向加税。长期利益在于2012总统大选。共和党表面表明不希望美国违约，害怕招致民众反感，从而装着也跟着出谋划策。

但其提出的方案有一个原则，就是缓慢地、分阶段地提高上限，解决这个问题。实行”拖“字策略，让民众无时无刻不活在债务上限的担忧中，也活在对民主党的埋怨中。再如，参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔7月12日再抛出一项所谓”备选计划“。据该计划，国会将通过立法授权奥巴马政府在2012年年底前分三次要求国会提高债务上限，国会可以拒绝这一请求，但奥巴马随后可以动用总统否决权否决国会的决议。这实际上是给了奥巴马无限制提高债务上限的权力。麦康奈尔这么做其目的首先是向选民证明，共和党不愿看到政府债务违约，并为此做出了重大让步；其次，迫使民主党承担提高债务上限的全部责任和后果，包括选民的不满。

另一方面，民主党希望立刻解决问题，完事之后希望民众尽快把这事忘了，在2012年大选的时候最好不要想起。虽然说，美国历史上每次讨论债务上限调整的时候，总会遭到另一党派的刁难，但这次适逢大选将至，共和党有意将事件稍微升级以扩大影响。

实际上，美国政府债务上限在2011年5月就已达到上限，但当时美国财政部采取了四项措施临时扩展偿还债务的能力，包括：终止发行州和地方政府债券；宣布一个行政人员退休和残疾基金的债券发行终止期；终止政府债券投资基金的再投资；终止外汇平准基金的再投资。这四项临时措施得以将这个”大限“推迟到8月2日，但也意味着政府再无退路。如届时国会没有通过调高债务上限的任何决议，那么美国政府就会面临违约风险。欧元区主权债务危机则切实存在，希腊、葡萄牙等国一旦失去国际援助，就不可能渡过难关。

美欧债务问题对全球宏观经济的影响

此前美国政府在30s,60s和70s有过3次小规模违约记录，但对世界经济的冲击有限，违约之后美元仍被追捧。但此次全球经济深陷金融危机泥潭，各主要经济体复苏势头脆弱，如果美国债务发生违约，其后果相当严重。

首先，流通在外的国债将跌破面值，即持有人面临损失本金的风险，大量持有国债的货币市场基金和银行也会面临资本外流，导致经济缺血，重回2008年金融危机时市场流动性紧缺的状态。如不大规模注资，则美国经济面临20%-30%的下滑。

其次，美国国债利率一直被视为市场基准利率，是信贷体系的支柱。政府违约将导致这根支柱的倒塌（至少暂时失去作为基准利率的功能），继而会扰乱大量私人契约以及经济中所有种类的交易，即私人间信贷难以定价，进一步造成经济流动性缺失。

最后，国际影响。政府违约很可能导致其信用评级由AAA降低为AA+，部分世界贸易会因此陷入暂时混乱；美国债主要国际投资者，如中国持有美国国债约1万亿美元，日本9000亿美元，将面临美国债的直接贬值风险和日后如何重新定价的风险。

对策和策略

外储多元化是既定战略，但外储存量结构并不容易改变。不可否认，中国外储中的欧元资产比重的确在增加，但由于中国外储增加较快，势必需要投资渠道，由于多种原因，中国持有美债则不可避免。不管这次“争吵”如何收场，美国债务问题恐相当一段时间不能完全解决，需要不时加以关注。

美国是一个主权国家，美元货币依附美国政府权威而存在，债务上限问题是全球化货币价值定义之下的，支出大于收益的情况下的极限数值。

第一，主权国家可以发行货币；

第二，并不是账目上的每一分钱都有相应的货币存在；

第三，债务上限和控制性决定一个国家的全球共信力，而不存在政府破产债务主权丢失的问题；

第四，货币的极度上限必然导致大规模的混乱和局势的动荡。

超过固有资产总值美国将不存在主权问题；不危机固有资产价值的，将失去不少的固有资产以及机构，损伤较小的债务上限，美国需要抵押特定资产和权益来获取资金，美国的债务情况处于中下期标准。