现金股利是指以现金形式向股东发放股利,称为派股息或派息;股票股利是指上市公司向股东分发股票,红利以股票的形式出现,又称为送红股或送股;另外,投资者还经常会遇到上市公司转增股本的情况,转增股本与分红有所区别,分红是将未分配利润,在扣除公积金等项费用后向股东发放,是股东收益的一种方式,而转增股本是上市公司的一种送股形式。
配股也是投资者经常会遇到的情况,配股与送股转增股本不同,它不是一种利润的分配式,是投资者对公司再投资的过程。配股是指上市公司为了进一步吸收资金而向公司股东有偿按比例配售一定数额的股票,它本身不分红,而是一种筹资方式,是上市公司的一次股票的发行,公司股东可以自由选择是否购买所配的股票。
通过研究基金大比例分红现象,说明理性的基金管理者如何利用基金投资者的有限理性来扩大基金规模以最大化其自身利益。理论上基金应该避免分红以防止规模降低,然而实践中从2006年起基金却相继进行了大比例分红。
本文提出3种假说检验这一现象:"信号"理论、"股利迎合"理论和"有限关注"理论。本文发现基金进行大比例分红后,基金资金净流入取得了两倍以上的增长,基金营销费用大幅增加,大比例分红还缓解了基金投资者的"赎回异象",说明基金大比例分红是一种营销策略。
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