外汇市场

国际上因贸易、投资、旅游等经济往来，总不免产生货币收支关系。但各国货币制度不同，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币；另一方面，从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。两国货币的比价称汇价或汇率。西方国家和我国的中央银行为执行外汇政策，影响外汇汇率，经常买卖外汇的机构。所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商，以及其外汇市场供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。

外汇市场

外汇的含义

外汇，看似与普通大众很遥远，但却与全世界每个人息息相关。外汇交易也是很多人投资或理财的一种重要形式。

外汇的概念具有双重含义，即有动态和静态之分。

外汇的静态概念，又分为狭义的外汇概念和广义的外汇概念。

狭义外汇

指的是以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。它必须具备三个特点：可支付性(必须以外国货币表示的资产)、可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)。

广义外汇

指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。国际货币基金组织(IMF)对此的定义是：“外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”

中国于1997年修正颁布的《外汇管理条例》规定：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：一国外货币，包括铸币、钞票等;二外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;三外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等;四特别提款权、欧洲货币单位;五其他外汇资产。”

外汇的动态概念，是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑(ForeignExchange)的简称。

外汇市场

狭义的指银行间的外汇交易，包括外汇银行间的交易，中央银行和外汇银行的交易，各国中央银行间的外汇交易活动，通常被称为外汇批发市场。广义的外汇市场指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，包括上述的外汇批发市场以及银行同企业、个人之间进行外汇买卖的零售市场。

外汇市场学习入门

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3外汇基础知识要熟悉，平台选择英国的，对你的资金安全也有保障。

4交易的时候要设好止损控制好仓位，这点很重要。

5保持好的心态盈利很正常。(备注:你本人也需懂得一些基本的外汇知识.)对了。如果你是新手可以FXCM环球金汇去注册外汇模拟账户先免费注册个玩玩。看看模拟炒外汇是这么炒的，慢慢你就懂了。

市场时间

国际各主要外汇市场开盘收盘时间（北京时间）：

新西兰惠灵顿外汇市场：04：00-12：00

澳大利亚外汇市场：6：00-14：00

日本东京外汇市场：08：00-14：30

新加坡外汇市场：09：00-16：00

英国伦敦外汇市场：15：30-00：30

德国法兰克福外汇市场：15：30-00：30

美国纽约外汇市场：21：00-04：00,在了解了外汇牌价基础的知识和时间时候我们需要到FXCM金汇网的基础知识视频栏目去关注分类和构成货币知识。

货币知识

在外汇牌价上，我们经常看到英文单词,用3个英文字母表示货币的名称。

国际现货黄金变动最小单位――点（PIP）。

含义

外汇市场：以前，一般人对外汇市场的了解仅是一个外币的概念，然而历经几个时期的演进，它已较能为一般人了解，而且已应用外汇交易为理财工具。外汇市场是国际汇兑的简称。外汇市场的概念有静态和动态之分。动态外汇，是指把一国货币兑换成为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。从这个意义上来说，动态外汇等同于国际结算。静态的外汇又分为广义和狭义。广义的外汇是外国外汇管理法令所称的外汇。它泛指一切对外金融资产。现行的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。

总之外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场，是金融市场的主要组成部分。

地位

不论是否了解外汇市场，每个人已身为其中的一份子，简而言之，口袋中的钱已使你成为货币的投资人。如果你居住于美国，各项贷款、股票、债券及其它投资都是以美元为单位，换言之，除非你是少数拥有外币账户或是买入了外币、股票的多种货币投资人，否则就是美元的投资者。

以持有美元而言，基本上你已选择了不持有其它国家的货币，因为你所买入的股票、债券及其它投资或是银行账户中的存款皆以美元为单位。由于美元的升值或贬值，都可能影响你的资产价值，进而影响到总体财务状况。所以，已有许多精明的投资人善用了外汇汇率的多变的特性，进行外汇交易而从中获利。

外汇市场产生的原因

贸易和投资

进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。

投机

两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。

对冲

由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。

发展

外汇市场从创始至今已历经数次的改变。以前，美国及其盟国皆以BrettonWoodAgreement为准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障碍的减少及机会的增加，如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长，已为外汇投资人带来新的契机。

贸易往来的频繁及国际投资的增加，使各国之经济形成密不可分的关系，全球的经常性经济报告如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的不安定等等，皆为影响币值的因素，币值的变动也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其它的货币。国际性贸易及汇率变动的结果，造就了全球最大的交易市场－外汇市场，一个具高效率性、公平性及流通性的一流世界级市场。

外汇交易市场是个现金银行间市场或交易商间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是透过电话及经由计算机终端机在世界各地进行，直接的银行间市场是以具外汇清算交易资格的交易商为主，他们的交易构成总体外汇交易中的大额交易，这些交易创造了外汇市场的交易巨额，也使外汇市场成为最具流通性的市场。

国际外汇市场是现行国际市场中最年轻的市场。创建于1971年废止金汇兑本位的时期。FOREX市场的日流通额达到4-5万亿美金----是世界交易数量最大的市场。再没有如此稳定和安全的市场！FOREX市场是世界经济的中枢系统，它总是反映当前时事事件，市场不能承受崩盘和突发事件。

外汇市场是全球最大的金融市场，单日交易额高达1.5兆亿美元。在传统印象中，认为外汇交易仅适合银行、财团及财务经理人所应用，但是经过这些年，外汇市场持续成长，并已连结了全球的外汇交易人，包括银行、中央银行、经纪商及公司组织如进出口业者及个别投资人，许多机构组织包括美国联邦银行都透过外汇赚取丰厚的利润。现今，外汇市场不仅为银行及财团提供了获利的机会，也为个别投资者带来了获利的契机。

结构

按外汇市场的外部形态进行分类，外汇市场可以分为无形外汇市场和有形外汇市场。无形外汇市场，也称为抽象的外汇市场，是指没有固定、具体场所的外汇市场。这种市场最初流行于英国和美国，故其组织形式被称为英美方式。这种组织形式不仅扩展到加拿大、东京等其他地区，而且也渗入到欧洲大陆。无形外汇市场的主要特点是：第一，没有确定的开盘与收盘时间。第二，外汇买卖双方无需进行面对面的交易，外汇供给者和需求者凭借电传、电报和电话等通信设备进行与外汇机构的联系。第三，各主体之间有较好的信任关系，否则，这种交易难以完成。除了个别欧洲大陆国家的一部分银行与顾客之间的外汇交易还在外汇交易所进行外，世界各国的外汇交易均通过现代通讯网络进行。无形外汇市场已成为今日外汇市场的主导形式。

有形外汇市场，也称为具体的外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场。这种市场最初流行于欧洲大陆，故其组织形式被称为大陆方式。有形外汇市场的主要特点是：第一，固定场所一般指外汇交易所，通常位于世界各国金融中心。第二，从事外汇业务经营的双方都在每个交易日的规定时间内进行外汇交易。在自由竞争时期，西方各国的外汇买卖主要集中在外汇交易所。但进入垄断阶段后，银行垄断了外汇交易，致使外汇交易所日渐衰落。

按外汇所受管制程度进行分类，外汇市场可以分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。

自由外汇市场：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、任何数量外汇的市场。自由外汇市场的主要特点是：第一，买卖的外汇不受管制。第二，交易过程公开。例如：美国、英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于自由外汇市场。

外汇黑市：是指非法进行外汇买卖的市场。外汇黑市的主要特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的。第二，交易过程具有非公开性。由于发展中国家大多执行外汇管制政策，不允许自由外汇市场存在，所以这些国家的外汇黑市比较普遍。

官方市场：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。这种外汇市场对参与主体、汇价和交易过程都有具体的规定。在发展中国家，官方市场较为普遍。

按外汇买卖的范围进行分类，外汇市场可以分为外汇批发市场和外汇零售市场。

外汇批发市场：是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。其主要特点是交易规模大。

外汇零售市场：是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所的nei。

交易时间

国际重要汇市交易时间（北京时间）

惠灵顿04:00～13:00

悉尼06:00～15:00

东京08:00～15:30

香港10:00～17:00

法兰克福14:30～23:00

伦敦15:30～00:30

纽约21:00～04:00

最佳交易时段

1、两大外汇交易地区重叠交易时段：如亚洲和欧洲市场重叠(北京时间15:00-16:00左右)，欧洲和北美洲市场重叠(北京时间20:00-24:00左右)的交易时段市场最活跃。

2、伦敦、纽约外汇市场交易时段：特别是伦敦、纽约两个市场交易时间的重叠区(北京时间20:00-24:00左右)，是各国银行外汇交易的密集区，因此是每天全球外汇市场交易最频繁，市场波动最大，大宗交易最多的时段。

3、每周中间时段(北京时间周二至周四区间)是一周交易较活跃时期，较适宜交易。

不适宜交易时段

1、周五：可能会有一些出乎意料的消息产生，产生巨大的波动，所以此时交易风险较大。

2、节假日：一些银行可能休市，交易量清淡，不宜交易。

3、重大事件发生时：此时入市风险较大。

此外，一般本地货币会在本地市场的交易时段内比较活跃，大家也可根据自己手中的币种进行交易时段的选择。比如：亚洲市场开市时的澳元、日元相对比较活跃，欧洲市场开市时的欧元、英镑、瑞郎相对比较活跃，美洲市场开市时的美元、加元相对比较活跃。但选择时段进行交易，仅是外汇交易中的小技巧，并非决胜的法宝。如果要让赚钱更有把握，还是应该保持对市场的观察，并熟练掌握分析技巧。

研究方法

浮动汇率制度下，外汇市场上汇率的持续异常波动是经济学中最让人困惑和难以给予理论解释的经济现象之一。

从20世纪70年代的宏观模型到90年代末以来日益盛行的外汇市场微观结构理论研究，虽然大量的研究工作取得了很多令人鼓舞的进展，但至今还不能很好解释汇率内在生成机制及其波动特性。与之相对应，汇率理论中微观基础和宏观规律之间的联系也一直没有得到合理的说明。随着复杂性科学在经济和金融研究中的应用，出现了一种崭新的金融市场研究方法--计算实验金融学。计算实验金融学借助多主体仿真技术构建人工金融市场，模拟金融市场的运行，来发现金融市场演化的规律。从现有研究成果来看，人工金融市场的研究已经取得了一定的进展，展示了良好的发展前景。

首先，采用元孢自动机模型模拟外汇市场，从交易者心理预期角度对其复杂性进行分析。其次，建立基于异质性交易者的汇率决定模型，通过人工外汇市场仿真实验，分析外汇市场复杂性的演化规律。然后，引入央行干预改进基于异质性交易者的汇率决定模型，通过人工外汇市场仿真实验，分析央行干预对汇率稳定的影响。最后，结合仿真实验和压力测试的结果，分析了人民币汇率政策调整对汇率稳定的影响，并提出相应的政策建议。

虽然人工外汇市场的假设简化了市场结构和主体行为特征，和真实市场存在一定的差异，但仍很好地描述了外汇市场复杂性演化的过程，为外汇市场演化规律的研究提供了一个非常有效的手段。人工外汇市场仿真实验表明，外汇市场的复杂性演化与交易者行为模式紧密相关。交易者心理预期的变化是造成汇率预测的不确定性、环境变化影响的不确定性和市场轨迹的非周期性循环等复杂性特征的主要原因。

影响因素

影响汇率的主要因素

政治局势：

国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响，局势稳定，则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。所需要关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情况等。

经济形势：

一国经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平等几个方面。

军事动态：

战争、局部冲突、等将造成某一地区的不安全，对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影响，而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利。

政府、央行政策：

政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用，有时是决定作用。如政府宣布将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、市场干预等。

市场心理：

外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。

技术因素：

有时候，投资者会发现当市场明显出现利好经济的消息时，汇价不但没有上升，反而下跌；当出现利空消息时，市场不一定会做出利空的反应。原因在于市场除了受到外围消息的影响，亦有本身的原动力，当大市上升一段时间后，技术上需要作出适当的调整时，好消息便发挥不了利好的作用，这是好消息出货的原因；假如技术上应该持续上升时，利空消息也不会打击市场的情绪而出现价格回落。因此，技术性因素是影响市场变化的一项相当重要的原因，每一个投资者都不能忽略。

投机交易：

随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资金有时为某些投机机构所掌控，由于其交易额非常巨大，并多采用对冲方式，有时会对汇率走势产生深远影响。如量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短时间内大幅贬值等。

突发事件：

一些重大的突发事件，会对市场心理形成影响，从而使汇率发生变化，其造成结果的程度，也将对汇率的长期变化产生影响。如911事件使美圆在短期内大幅贬值等。

013年外汇市场走向

据《道琼斯》(DJ)报导，投行们纷纷预测外汇市场2013年走势。与前几年相比，投行共同的预期和交易建议有所减少。这恰恰凸显出在主要央行竞相采取措施来刺激经济并进而导致本币走软的情况下，对汇市预测难度明显增强。

汇市中所谓的选丑竞赛并不是新鲜事物，它是后雷曼兄弟(Lehman)时代的一个特征，也使得外汇投资回报变得糟糕。不过在全球范围利率走向极低水平(在某些情况下甚至变为负值)之际，分析师对美元和其他主要货币前景的看法却存在很大差异。

在欧洲央行(ECB)继续应对欧元区危机之际，日本试图扭转长达20年的通货紧缩局面，美联储(Fed)亦连续向国内市场注入流动性，连续推出QE3和QE4，因此，2013年全球汇市可能会出现更多区间波动的状况。不过，最终将有货币赢得汇率战。

以下是一些最重要的外汇交易银行对明年汇市走势的主要观点：

瑞信(CreditSuisseR)：

由于主要央行几乎没有推出差别政策的空间，主要货币2013年可能会延续区间波动格局。日本央行(BOJ)可能成为例外，因为在赢得本月举行的大选之后，即将上任的新政府有意采取更加有力的货币宽松措施。瑞信表示，即便如此，在美国利率稳定在低位的环境中，日本央行将力争日元走软。瑞信同时指出，由于债务危机重燃，欧元走势也将再度出现大幅震荡，到2013年底可能跌至1.25美元。

摩根士丹利(MorganStanley)：

该行表示，2013年日元将表现疲软，预计美元会在明年底涨至92日元。大摩称，由于日本央行可能采取更加激进的宽松立场，这应会引发日元走软。该行还预计澳元明年将大幅下跌。更多海外投资资金的流出可能导致澳元走低，与之伴随的是澳大利亚经济走弱，国内利率下降。

该行认为美元明年不会大幅反弹，除非美国出现首次加息的可能性。就欧元而言，欧洲央行降息的前景、经济持续疲软以及通货膨胀压力受到抑制意味着投资者可能倾向于抛售欧元，并买入澳元和纽元等高收益货币。不过预计欧元/美元波动区间的幅度为10美分，在1.25-1.35。若围绕欧元区的担忧加重，该汇率可能会下探该区间低端，但若这种担忧缓解，该汇价又可能上探区间高端。花旗还预计明年日元将下跌，但美联储的低利率政策意味着日元最低将跌至85日元左右兑1美元。

法国巴黎银行(BNPParibas)：

随着美国决策者就避免跌落财政悬崖(税收自动提高、开支自动削减)达成协议，且美联储继续放松货币政策，预计美元明年将延续下行趋势。该行指出，美国的低利率还有助于防止日元持续走软，预计美元会在明年底跌至75日元。该行还表示，中国经济前景的改善对澳元、纽元和加元等大宗商品相关货币构成利好。

美元可能成为2013年表现最好的主要货币。原因何在？首先，预计明年美国经济将增长2.3%，而欧元区、英国和日本经济可能陷入停滞，最好的情况也只是以微弱的势头增长。此外，该机构认为美联储最新一轮宽松货币政策已基本为金融市场所消化，不像欧洲央行、英国央行(BOE)和日本央行，预计这些央行明年均将进一步扩大资产购买规模。瑞银预计到2013年底欧元/美元将从目前的1.30左右跌至1.20，美元/日元将跌至85。

加拿大皇家银行资本市场(RBCCapitalMarkets)：

2013年日元表现将再度强于其他货币。该机构称，即便日本央行实施更大力度的宽松货币政策，日元也基本不会受到影响，只要日本仍保持经常项目盈余；该机构的“默认”预期就是日元升值，这与市场的普遍预期相反。该行预计到明年美元/日元将跌至72，并预计到2013年下半年欧元/美元上扬势头将发生逆转，目标下看1.24。不过该行同时表示，中长期前景仍不明朗，受不确定性及多重政治风险影响。

2013年首要推荐卖出英镑、买进美元的交易。英国经济的再平衡已经显着落后于此前预期，并且财政和经常项目双赤字似乎也对英镑的避险货币低位构成重大挑战。该机构推荐卖出英镑、买进美元，预计英镑/美元目标下看1.5050美元。

2013年交投环境似乎仍然不会改善，尤其是如果外汇投资经理们坚持所谓的融资套利交易的话。鉴于发达经济体和新兴经济体利率如此之低，且许多央行反对本币走强，如果融资套利交易继续盛行，外汇市场回报率最高也只能达到2%。

法国兴业银行(601166,股吧)(SocieteGenerale)：

从2013年年中开始，外汇市场预计将进入一个美元长期上行趋势。美联储和欧洲央行均将在很长一段时间内按兵不动，但后者面临的经济问题更大。该机构预计到明年年底欧元/美元将跌至1.19。

丹麦丹斯克银行(Danske)：

鉴于主要央行料将进一步放松政策，外汇市场已经形成十分适合融资套利交易的环境。目前的问题只选对套利货币，无论是以美元还是日元作为融资货币，该行称，在这一背景下2013年欧洲新兴市场货币应会不错表现，首选是俄罗斯卢布、波兰兹罗提和匈牙利福林。

德国商业银行(Commerzbank)：

对美元的青睐多过于欧元和日元，因为美联储可能能够早于欧洲和日本央行启动货币政策正常化。因此该行预计2013年欧元将跌至1.23美元，并认为美元/日元有相当大的上升空间，可能会突破90。

巴克莱资本(Barclays)：

对日元来说，局势已经发生改变。新组建的日本政府可能会赋予央行更大的使命去制定更高的通货膨胀目标，进而导致美元/日元在未来六个月内升至88。该机构还表示，应关注估值，因为明年这一因素可能会成为市场的驱力；异常状况引发的估值扭曲情况应当会在2013年开始修正，这意味着澳元等货币很容易受到影响。

中国外汇储备余额为3.44万亿美元

2013年3月末中国国家外汇储备余额为3.44万亿美元，美国财政部昨晚公布了截至2013年2月底世界各国及地区持有美国国债状况。流入我国的资本出现增加。美国第二大债权国日本2月减持美国国债68亿美元，国家外汇储备余额为3.44万亿美元，截至2月末，中国累计持有美国国债金额总计12229亿美元，占各国所持美国债总额的比例为21.6%，仍稳居首位。中国持有美国国债无论是净增量还是占中国持有外汇资产的相对比重，或将有所下降。超过今年1月持有量12142亿美元(修正值下调了503亿美元)，环比增持87亿美元。

中国2月从绝对数量上会增持美国国债，这与外汇占款以及外汇储备增加存在正相关关系。美国财政部修正后资料显示，2012全年中国净增持美国国债685亿美元，官方持有的外汇储备，在综合考虑安全性、流动性和增值性的目标下，美国国债是不可或缺的资产标的，至少在今天的金融市场，还不存在可以完全替代美国国债的资产。

人民银行最新发布的2013年一季度金融统计数据显示，截至2013年3月末，增幅为5.95%。由1月底的11039亿美元降至10971亿美元;不过总量仍连续17个月居于万亿关口之上。相对于2012年年末新增1300亿美元。随着外围经济温和复苏，我国的出口企稳回升，加上风险偏好的上涨，中国外汇资产的合理增加，部分被配置为美国国债。

尽管如此，从长期结构性因素来看，中国未来数年内可能由净出口国家向净进口国家转变，意味着外汇资产积累过程要显着放缓。而我国目前外汇资产的分配上，主要是官方持有。政府的风险偏好比较低，因此更高比例的外汇资产被较多配置在相对安全的美国国债上。待以后藏汇于民，民间外汇投资美债的比例或将下降。

随着中国外汇储备的不断增加，相比于其他欧洲国家债券，购买美国国债是“消化”新增外汇储备的较好选择。且人民币不断升值的压力依然存在，通过购买美债对稳定人民币汇率也有一定好处。

当然藏汇于民有一个过程，即便是在目前官方主导模式下，也有多元化投资，相对平衡风险的需要。在全球超级宽松货币政策下，美国国债收益率被显着压低。未来如果经济复苏好转，宽松货币政策逐步退出，资本市场债转股的‘大转移’一旦发生，美国国债收益率将存在上行风险。

谁是外汇市场主宰

随着超级周行情步入最后的48小时,目前外汇行情也料将迎来一轮又一轮的狂风骤雨。今日将有五大焦点汇聚汇市,包括:日本央行利率决议、英国央行利率决议、欧洲央行利率决议、美国adp初请两项非农前瞻数据和g20领导人峰会。谁将成为最终的汇市主宰,继而迎接周五非农的挑战,无疑值得投资者拭目以待。

焦点一、日本央行利率决议

时间点:北京时间午间,日本央行公布利率决议;14:30,黑田东彦召开新闻发布会

市场预期:日本央行按兵不动

看点:1、日本央行对经济评估措辞;2、声明是否讨论了“若上调消费税将进一步扩大宽松”的可能性?

日本央行(boj)将于北京时间周四午间公布利率决议,央行行长黑田东彦则将于北京时间14:30举行记者招待会。目前市场普遍预计,日本央行并不会在本次会议上对当前货币政策进行调整。

据日本共同社9月3日报道,日本央行在此次会议中,将就启动目前滞后的企业设备投资及工资情况进行评估。此外,会议是否会判断国内经济状况真正开始恢复将成为焦点。会议还将决定是否继续从4月起实施至今的大规模货币宽松。

日银在8月的上一次会议上将国内经济现状评估为“开始缓慢恢复”,此次会议将探讨是否进一步上调。而目前颇受瞩目的美国量化宽松缩小问题、新兴市场国家经济增速放缓、叙利亚问题引起的原油价格上涨等对日本经济带来的影响也将成为议题。

目前,日银内部有意见认为应将评估上调为“正在缓慢恢复”等表述,原因是2013年二季度(4-6月)法人企业统计中资本支出时隔两个季度转增,7月cpi上涨幅度也有所扩大。

另一方面,由于9月9日将公布国内生产总值(gdp)调整值,10月1日将公布企业短期经济观测调查(短观)结果,也有意见指出应观察实际增长率以及企业对经济状况感受的改善程度,然后再做决定。

市场反应:由于我们此前曾经屡次强调,目前日本央行货币政策的走向将和是否如期上调消费税密切挂钩。因此在有关消费税的话题尚无结论前,日本央行本周按兵不动的可能显然极大。不过,日本央行目前对于经济好坏的评判仍值得投资者重点留意,因其可能决定日本上调消费税决定作出后的政策走向。

在日本经济逐渐复苏的背景下,如果黑田东彦明确表示,消费税的上调不会对复苏中的日本经济造成实质性影响,并因而不会采取额外宽松举措的话,这可能诱发日元的走强,如果,他本人依旧对消费税的上调可能引发的经济负面影响感到担忧,并承诺将毫不犹豫的调整政策,则可能导致日元遭遇打压。

当然,对于日元而言,目前很明确的一点是,此次决议并非其本周余下时间唯一的风险事件。机构大和总研指出,市场还将聚焦本周举行的20国集团(g20)峰会、东京申办2020年夏季奥运会的结果及美国最新就业数据。其中日本财务大臣麻生太郎周二已明确表示,首相安倍晋三将在本周峰会上告知20国集团(g20)国家日本将按计划明年分两步推进上调消费税。而周末有关东京申奥的消息也可能影响周一开盘后的日股和日元走势。

焦点二、英国央行利率决议

时间点:北京时间19:00,英国央行公布利率决议

市场预期:英国央行按兵不动

看点:1、英国央行是否继续重复7月份前瞻性指引措辞?2、近期强劲英国数据会否令卡尼鸽派立场出现松动?

英国央行将在北京时间今日19:00公布利率决议。目前市场预计英国央行将在本月的政策会议上维持货币政策立场不变。而且调查显示英国最重要的几个行业将继续呈现增长态势,进而说明第三季度英国经济的复苏势头已进一步增强。

不过,目前英国央行高级官员们称,经济增强的迹象尚不足以促使该行收紧政策立场。英国央行行长卡尼上周三在他首次发表公开演讲时重申,在失业率由目前的7.8%降至7%以前,该行不会考虑上调基准利率。他认为,英国央行维持利率不变的时间可能要长于很多投资者当前的预期。卡尼说,如果经济复苏受到威胁,金融市场利率上升可能促使英国央行进一步放松政策。

但很多经济学家表示,该行货币政策委员会的多数委员9月份不大可能会支持采取这样的措施。

摩根士丹利的经济学家表示,如果市场利率引起了货币政策委员会的不安,预计英国央行的政策声明至少会重复7月份时的那种前瞻性指引。英国央行货币政策委员会在与7月份利率决定同时发布的公报中称,市场利率上升的情况与经济状况不相符。

市场反应:此前包括英国央行通胀报告和行长卡尼公开讲话后的结果,都令市场感到颇为失望,投资者想得到的是该行将把0.5%的利率维持到2016年下半年这一指引具有可靠性的证明。但在近期英国经济显着复苏的背景下,卡尼当时的表态都显得泛泛而谈。

因此此次英国央行若仍是维持当前政策水平不变,但难以拿出更多具有说服力的措施来降低市场对于英国央行更早加息的预期,英镑可能再度走强。反之若其存在一些新举措或新想法,则将令英镑开始承压。

焦点三、欧洲央行利率决议

时间点:北京时间19:45,欧洲央行公布利率决议;北京时间20:30,行长德拉基召开新闻发布会

市场预期:欧洲央行按兵不动

看点:1、欧洲央行对经济显着回暖的看法如何?2、欧银内部会否流露更多对低利率政策的反对意见,行长德拉基对低利率如何表态?

欧洲央行将于今日举行例行货币政策会议。鉴于欧洲经济正出现回暖迹象,不少分析认为,欧洲央行短期内不会进一步放宽货币政策,而为了巩固经济复苏势头,欧洲央行也不会急于加息。

路透针对60名分析师进行的调查显示,多数分析师预计此次货币政策会议将维持主导利率在0.5%以及存款利率为零,并且这一低利率政策将至少持续到2015年。

近期欧元区经济好转降低欧洲央行进一步降息的可能性。二季度,欧元区国内生产总值(gdp)自18个月来首次环比增长,不仅德国与法国分别实现环比0.7%及0.5%的增长,重债国家经济萎缩程度也在缩小。另外欧盟发布的欧元区8月经济景气指数与8月制造业pmi都达到两年来最高水平。8月份德国企业信心也上升到16个月来高点。

此外,目前进一步降息对实体经济的促进作用受到质疑。据德国智库欧洲经济研究中心(zew)估算,当前欧元区整体实际利率水平已接近零,进一步降息效果或将有限。zew经济学家米夏埃尔·施罗德教授说,欧洲央行低利率政策旨在为金融系统提供足够流动性并间接为危机国家提供廉价资金,目前欧元区银行业资金状况较稳定,进一步降息也未必能促使银行更多地放贷给企业。

欧洲央行7月首次采用关于利率政策的前瞻指引,欧洲央行行长德拉基称,将在一段时期内维持低利率政策,并在8月份重申了这一承诺。不过,尽管目前欧洲央行暂时可能按兵不动,但如果欧元区经济持续好转,欧洲央行或将开始讨论何时升息。目前德国升息呼声日益高涨。德国央行行长魏德曼日前警告,低利率政策长期效果存疑,还存在诱发通货膨胀及影响市场价格稳定的风险,有必要及时调整。此外,如果美联储近期决定逐步退出量化宽松政策,也将令市场猜测欧洲央行是否会采取类似行动。

市场反应:对于今晚的欧洲央行利率决议,投资者需要重点关注的是欧洲央行行长德拉基在会后的记者招待会上讲话。目前,欧洲央行内部官员对于欧洲央行利率政策出现明显分化,德国央行行长魏德曼近期已明确表示低利率政策就长期来看已难以为继,而塞浦路斯央行行长则明确指出,欧洲央行仍不能排除现有利率进一步下调的可能。因此,德拉基对于欧洲央行未来利率前景的描述将尤为关键。

目前预计德拉基将继续维持低利率政策的言论,而他本人是否倾向于在未来进一步宽松的立场届时料将左右欧元走势。若德拉基在讲话中流露出进一步宽松的政策倾向,欧元料遭遇强劲打压。反之,若德拉基向魏德曼等人的观点作出一定妥协,则欧元将获得提振。

焦点四、小非农之夜

时间点:北京时间20:15,美国公布8月adp就业人数;20:30,美国公布8月31日当周初请失业金人数

市场预期:美国8月adp就业人数增加18.0万

看点:adp和初请数据将如何改变非农预期?

由于本周初恰逢美国劳动节休市的原因,美国adp和初请数据再度在同一天“双剑合璧”,作为非农数据两大前瞻指标,两大数据今晚的表现将直接对周五的非农预期产生影响。

目前市场预期美国8月adp就业人数将增加18.0万人,与非农预期一致。据调查结果显示,分析师预期8月非农就业人数将增加18万个,高于7月16.2万个的增幅;失业率则料持稳在四年半低点7.4%,因有更多的人寻找工作,这可以体现对就业市场的信心。而且美国经济谘商会调查也显示,8月消费者对就业市场感到乐观,预期就业岗位增多的受访者比例上升。

近期美国公布的一系列经济数据进一步走强,或推动美联储最快于9月17-18日的议息会议上开始缩减量化宽松规模(qe)。美联储目前每月购买850亿美元的公债和抵押支持债券(mbs),但决策者已经暗示将在美国经济可以自立时退出该购债计划。

highfrequencyeconomics的首席美国分析师jim

o"sullivan称:“目前来看,美联储是要在9月会议上开始削减qe了。”他认为,即便本周非农报告弱于预期,也无法阻止此计划,因为有证据显示就业市场在改善。

市场反应:每次非农前公布的adp和初请数据,都被市场看作为衡量非农好坏的重要前瞻性指标。若这些数据显示就业情况良好,或将暗示周五的非农数据亦将强劲,美联储于9月中旬缩减qe的可能性将大幅上升,并继而提振美元指数。因此,今晚这两大数据的“双剑合璧”无疑值得投资者密切留意。

不过,考虑到这两大数据的发布时间点与欧洲央行行长德拉基的新闻发布会较为重合,因此市场第一时间的波动仍可能更多跟随欧洲央行那边。当然,由于这两大数据对非农评判的重要性,因此在此后到非农之间24小时之内,这两大数据带给市场的预期仍很可能最终主导走势,并令相应货币在非农前维持强势。

焦点五、g20领导人峰会

时间点:9月5日至9月6日,为期两天

市场预期:俄罗斯、美国在叙利亚问题上针锋相对

看点:1、叙利亚问题会否产生新的变化?2、日本首相安倍晋三将如何阐述上调消费税计划?

为期两天g20领导人峰会将在今日正式拉开帷幕。届时有关叙利亚问题的探讨,料将成为国际舆论的焦点。

目前的消息显示,俄罗斯总统普京希望在g20会议上讨论叙利亚问题,而且不大可能有任何退让。普京上周六(9月7日)表示,“这里不能替代联合国安理会,不能决定是否使用武力。但这是一个很好的讨论平台,为什么不加以利用?难道摧毁国际安全体系和国际法基础就再次符合美国利益了吗?这会加强美国的国际地位吗?我看未必。”

目前,叙利亚和俄罗斯称反对派使用了化学武器,意在引起外国军事干预。俄罗斯多次在联合国安理会行使否决权,阻止西方对叙利亚采取行动。

g20会议期间,这场冲突不可避免地将在会场外讨论,但是否会提交给各国领导人作为正式议题,目前还并不清楚。

此外,如前文所言,日本首先安倍晋三将在本周峰会上告知20国集团(g20)国家日本将按计划明年分两步推进上调消费税。日本财务大臣麻生太郎此前表示,如果政府按计划上调消费税,将会考虑编制追加预算并在明年初将相关议案提交给议会,以缓冲对经济的影响。

麻生太郎将陪同首相安倍晋三出席本周在俄罗斯圣彼得堡举行的g20峰会。届时有关日本方面消费税的话题也将成为g20一大关注点。

市场反应:俄罗斯和美国在叙利亚问题上的针锋相对,显然将成为本次g20会议的一大看点。而叙利亚局势究竟何去何从,也将继续对外汇市场产生影响。若以美国为首的西方在此次会议上继续无视俄罗斯等国的抗议,寻求采取单方面军事打击,未来避险货币仍将获得支撑;反之,若通过此次会议另紧张局势有所缓和,则风险货币将获得喘息之机。