标准普尔主权信用评级

标准普尔公司对主权信用的评级主要分为投资级和投机级两大类，其中投资级包括AAA、AA序列、A序列和BBB序列，而投机级则分为BB序列、B序列、CCC序列、CC、C和D。信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；而D级最低，视为对条款的违约。从AA至CCC级，每个级别都可用添加“+”或“-”来显示信用高低程度。例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。

背景知识

1975年，美国证交会开始运用取得“全国认定的评级组织”（简称NRSRO）资格的信用评级机构的证券评级来决定上市公司的净资本要求。当年，标准普尔是第一批取得NRSRO资格的评级机构之一。值得注意的是，标准普尔是一个独立的信用评级机构。而且标普是国际三大评级机构中唯一一家调降美国3A评级的公司。

此外，标普还对信用评级给予展望，显示该机构对于未来(通常是6个月至2年)信用评级走势的评价。决定评级展望的主要考虑因素包括经济基本面的变化。

展望包括正面（未来评级可能被上调）、负面（未来评级可能被下调）、稳定（未来评级不变）、观望（未来评级可能被下调或上调）和无意义。例如，此次美国主权信用评级被下调且评级前景展望为负面，意味着美国主权信用评级仍可能在未来12至18个月内被进一步下调。

此外，标普还会发布信用观察，以显示标普对于评级潜在走向的判断。信用观察分为正面（评级可能被上调）、负面（评级可能被下调）和观察（评级可能被上调或下调）。

评级状况

投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，而投机级的评级则信用程度较低、同时违约风险逐级加大。由于风险较大，投机级的债券往往具有更高的风险溢价，因而更适合于投机。

在标普对评级的定义中，AAA级指对于财务承诺具有极强的履行能力，具有最高的信用级别，是最优质的借款者，信用可靠且稳定；AA级也具有较强的履约能力，但信用程度稍低，信用风险稍大。

标普自1941年开始评级后一直对美国主权信用保持AAA评级。美国国债在投资界被认为是最安全的资产，美国国债收益率被视为无风险利率，很多金融产品也以美国国债收益率作为定价标准。

标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。美国失去AAA评级后，目前拥有AAA评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。标普对中国的主权信用评级为AA。

评级变化

评级调整的原因多种多样，从广义来说，可能与经济或商业环境的整体转变有关，从狭义来说，可能与影响一个行业、实体及单个债务的环境有关。

在某些情况下，商业环境的变化会影响众多发债人及债券的信用风险。例如，如果一家公司面临出乎最初预期或评级并未考虑的新竞争对手或新技术，而它们可能降低预期利润，那么其一项或多项评级随后将被下调。债务负担的加重或减轻、沉重的资本支出要求以及监管环境的变化同样可能引起评级变化。

某些风险因素可能影响所有的发债人（如通货膨胀的加重会影响利率及资本成本），其他风险因素可能仅影响某些发债人和债务。举例来说，国家或市政府的信用度可能受到人口变化或纳税人收入减少的影响，从而导致税收收入及偿还债务的能力降低。

得分确立

标普以五个核心领域的得分来确定各国主权信用评级：

政治得分：评估一国政府机构和政策的制定如何影响其维持可持续公共财政、促进平衡经济增长及应对经济和政治冲击的能力。

经济得分：评估一国收入水平、经济增长前景以及经济多样化和波动性情况。

外部得分：反映一国货币在国际贸易中的地位及进出口贸易的平衡情况。

财政得分：对一国赤字和债务负担的可持续性进行打分评估。

货币得分：打分基于一国央行支撑经济可持续增长及减缓主要经济和财政冲击影响的能力。